匯通財經APP訊——自去年以來，市場曾樂觀認為美國經濟有望實現“軟著陸”，即經濟增長放緩但不會陷入衰退。然而，近期多個數據表明，美國經濟可能正麵臨更複雜的局麵——經濟增速放緩，但通脹仍高於目標，失業率逐步上升，滯脹風險加劇。

摩根士丹利：將全年GDP增速預測從 1.9%下調至1.5%。高盛：將GDP預期從 2.4%降至1.7%，同時上調通脹預期。

Evercore ISI分析師朱利安ⷤ𜊦›𜧴爾：指出貿易政策和政府新設機構政策可能推動通脹上升並抑製經濟增長，增加滯脹風險。

“如果我們的預期曾是‘增長放緩，通脹頑固’，那麽現在變成‘增長更慢，通脹更強’。”——摩根士丹利首席經濟學家邁克爾ⷥŠ 本

上周五公布的就業數據顯示，美國2月份新增就業15.1萬個，但失業率小幅上升，薪資增長強勁，這讓通脹擔憂再度升溫。與此同時，美國製造業采購經理人指數（PMI）價格支付指數達到2022年6月以來最高水平，表明企業仍在承受成本壓力。

“就業市場數據喜憂參半，工資增速上升可能讓美聯儲難以迅速降息。”——美國銀行經濟學家舒魯蒂ⷧ𑳤𛀦‹‰

麵對通脹仍然高企、納斯達克指數大跌和經濟增長放緩，美聯儲的政策選擇變得更加困難。當前，市場對美聯儲降息的押注不斷增加。華爾街經濟學家預計：2025年美聯儲將至少降息三次，首次降息可能在6月。

CPI數據預計2月份同比增長 2.9%，核心通脹 3.2%，仍高於美聯儲2%的目標。市場對降息路徑分歧加大：如果未來數據顯示通脹仍具粘性，美聯儲可能會推遲降息，甚至維持利率高位更長時間。

“市場已經從年初預期美聯儲隻降息一次，轉向預計至少降息三次。”——安聯首席經濟顧問穆罕默德ⷥŸƒ爾-埃裏安

但降息並非板上釘釘，美聯儲主席鮑威爾上周五警告，通脹路徑仍然“崎嶇不平”。如果通脹超預期反彈，美聯儲可能會被迫維持高利率更長時間。

在市場對滯脹的擔憂加劇後，美元指數一度承壓下跌，但因避險需求部分回升。短期來看，美元走勢可能受到以下因素影響：

1．降息預期：如果美聯儲維持激進降息路徑，美元可能繼續承壓。

2．避險需求：如果股市繼續下跌，市場避險情緒升溫，可能推動美元上漲。

3．通脹數據：如果未來CPI超預期，市場或重新調整降息預期，美元有可能階段性反彈。

當前，市場對美元的看法分歧較大，部分投行預計美元在二季度可能繼續承壓，但長期來看仍有回升空間。

黃金近期受益於滯脹擔憂和美聯儲降息預期，維持強勢。

1．美聯儲降息預期：如果市場預期美聯儲6月降息，實際利率可能下降，黃金將受益。

2．滯脹風險：滯脹背景下，股票和債券市場可能表現疲弱，資金可能進一步流向黃金等避險資產。

3．美元走軟：美元疲軟通常利好黃金價格。

編輯觀點：

目前，美國經濟麵臨的不確定性正在上升，華爾街投行紛紛下調經濟增長預期，而通脹卻仍具粘性。滯脹預期增強、美聯儲降息預期升溫，黃金短期內或進一步上漲。